《套期保值》美国中期选举结果尘埃落定，民主党成功夺去参众两院，意味着特朗普政府正式沦为「跛脚鸭」政府。笔者于10月26日和11月2日在本栏指出，美国中期大选后，政治不明朗因素消除，股市必将迎来像样的反弹。果然，恒生指数在11月4日的低位23385点，显着反弹至11月5日的高位24871点，最终恒指全周上升1187点。
　
　　美国中期选举结束后，美股呈现「一天大升、一天急跌」的过山车走势。是次选举，共和党大败，特朗普亦承认落败与对伊朗发动战争有关。换个角度来看，距离2028年美国总统大选尚有两年时间，特朗普心知肚明，美伊战争导致油价持续高企，势必会严重流失选票。因此，为了共和党能在2028年保住总统宝座，笔者预期特朗普将会倾向尽快结束这场战争，透过压低油价来挽回民心。
　
　　另一方面，美国人工智能(AI)股份近期急剧下挫。市场的恐慌主要源于有民主党参议员提出禁止AI发展的草案，投资者忧虑政策风险将拖慢AI发展步伐，因而引发大举抛售。然而，笔者认为AI发展的步伐绝不会就此拖慢。首先，目前AI的渗透率依然非常低，未来发展空间巨大；其次，AI是中美科技竞赛的核心，其推进步伐绝不可能因美国政党轮替而停滞。笔者相信，所谓的「禁止」，更多只是为了增加监管，例如要求AI企业承担更多成本去补贴民众（因AI数据中心的高速扩张导致电费上升）。这本质上是行业规范化带来的阵痛，而非发展的终结。
　
　　展望后市，内地政策托底意愿强烈，上周五（6日）中国国务院明确承诺出手稳股市，人民银行行长潘功胜亦明确指出要加大对市场的支持力度，为中港股市注入强心针。另一方面，美国经济数据与息口预期持续博弈，10月非农新增职位增加16.5万份，8月及9月的数据亦合共向上修订8.4万份，显示劳工市场依然强劲，令12月加息机会增加。不过，笔者认为加息因素已在市场充分定价，现时的核心关键在于往后息口是否会持续向上。
　
　　此外，地缘政治将是主导后市的重大变数。市场须密切观望特朗普对伊朗的态度会否软化、战争能否尽快结束。若中东战事升级导致油价持续高企，美国利率维持高位的时间将会拉长，从而压制股市的整体回报率。综合以上内外因素，加上恒指上周累积升幅颇大，短线或须消化获利盘，预期恒指本周将于24200点至25200点之间反覆波动。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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