《套期保值》上周，三大重磅消息尘埃落定。美国总统大选，特朗普大胜，共和党夺取参众
两院大多数议席，为未来两年施政打开畅通之门。另一方面，美国联储局一如预期减息四分之一
厘，美国通胀和劳工市场大致取得平衡，主席鲍威尔表示或会放慢减息步伐。此外，特朗普会否
撤换鲍威尔和重启贸易战，令美国能否继续减息存在隐忧。
　
　　特朗普上任后，相信很快会重启和中国的贸易谈判。有传特朗普将会重召前鹰派贸易代表莱
特希泽回朝，他在特朗普第一任期内，与当时国务院总理刘鹤，为贸易谈判的核心人物。由于
２０１９年全球爆发新冠疫情，因此中美的贸易协议未有完全履行。预期美国将会延续保护主义
路线，重启贸易谈判。
　
　　中美作为全球最大贸易伙伴之一，虽然中央已有经验应对贸易战，亦有更多政策工具可用，
不过内地才刚推出庞大刺激经济措施，此时特朗普若增加中国入口关税，内地经济复苏前景将会
大打折扣。另一边厢，贸易战会使美国通胀上升，如果美国对中国加征６０％入口货关税，评级
机构标准普尔估计美国通胀会额外增加１﹒８％，因此美国不但没可能减息，什至或要加息，可
谓「杀敌一千，自损八百」。
　
　　上周，由于憧憬内地宣布１０万亿元人民币买债规模，恒指一度冲上２１０００点。不过，
人大常委会审议通过化债措施，增加地方政府债务置换限额６万亿元人民币，规模少过预期，令
市场失望。此外，忧虑特朗普贸易保护主义政策，料恒指本周下试２０２００点。《信诚证券投
资服务董事　萧猷华》
　
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