《談國論企－黎偉成》製造業4月份生產強出口新單擴

　　中國製造業採購經理指數PMI，於2024年4月份的擴張力度即使環比有所放緩，但與3月份連續兩個月踞臨界點以上，基本確認結束連續五個月收縮之困；尤其惹人注目的是工廠於農曆新年黃金長假期後持續不斷加大生產加度，應付以出口為主的新訂單復擴大增所需；而產品出廠價稍升仍處收縮水平，有利製造業強化競爭力爭取更多境內外的訂單，穩定就業和勞工收入，促消費服務等內需挺國民經濟保持穩中有進發展。
　
*出口新訂單續擴企業低價增大採購量*
　
　　來自中國國家統計局的最新資料，PMI於2024年4月份達50.4（見表），即使環比回落0.4個百分點，相對於3月份50.8環比增1.7個百分點略見遜色，卻屬連續兩個月皆高於臨界點50以上的擴張，結束自2023年10月份起的連續5個月收縮境況，且成為2023年3月的51.9、2月的52.6和1月的50.1連續三個月皆擴張以來表現最好的兩個月份，而2023年前三個月乃結束為時凡三年的新冠肺疫COVID-19剛恢復的時期，而2024年3及4月份的擴張，有十分重大意義，理由為：
　　製造業需要（一）持續兩個月趕工：PMI的「生產」類指數於4月份達52.9環比上升0.7個百分點，連同3月份環比大幅增長2.4個百分點，屬較快擴張，相對於2月份的49.8和1月份的51.3要好。此顯製造業企業於2月10日的農曆甲辰龍Loong年初一開始約一個星期的春節黃金周長假期停工停產，即使2月份有四年一度的29日，但復產的日子有限，故3及4月份持續不斷繁忙地趕生產，屬十分良性的啟示。
　　即使製造業的（二）接單速度於2024年4月份的擴張力度有所放緩，但情況仍屬相對理想：新訂單於4月份環比回落1.9個百分點，仍處51.1的擴張水平，而3月份所達53環比大幅增長4個百分點，擺脫2月持平於1月份的49收縮之困，預示著行業在未來一段時間的生產有很大機會保持擴張的態勢。
　　更重要的是製造業「新訂單」中的「出口訂單」在4月份環比跌0.7個百分點，續處50.7的擴張水平，連同3月份環比飆升5個百分點達51.3，扭轉2月份環比跌0.9個百分點至較嚴重收縮的46.3低位劣況，相信很主要受惠於亞洲市場的需求回升，和美國以至歐盟等主要市場經濟即使未見明顯改善，仍得在生產力不足的情況下補充貨源和庫存。
　　但(III)「進口訂單」類指數於4月份亦出現環比跌2.3個百分點，和回落至48.1的收縮水平，惟3月份大升4個百分點達51.3，頗見反覆。
　　此使製造業的「在手訂單」類指數環比亦減少2個百分點至45.6，而3月份環比增加4.1個百分點達47.6，處「收縮」，但此類「收縮」是可以接受之況，因企業的生產興旺，所產之數甚至「消化」新訂單之數，遂使在手訂單出現「收縮」。
　　再從多個環節，便可印證中國製造業的經營生產情況好轉之說屬實，特別是（二）「庫存」，分類指數環比僅減0.1個百分點，處48。「收縮」水平，理由為出貨比「生產」更快。製造業過去的「庫存」之不多，則因以往的出口訂單收縮，如今情況有改善。
　
*出廠價跌續收縮有利強化接單競爭力*
　
　　同樣佳況亦可見於製造業的（三）「採購量」。此類指數於4月份環比減少2.2個百分點，卻仍處50.5的臨界點以上的水平，乃於3月份環比大升4.7個百分點攀至52.7的調整，即由1-2月份環比跌1.2個百分點至48的臨界點以下便迅回復至擴張之境，顯示企業的生產情況和對業務預期皆理想，始增加採購量，而此點亦印證新訂單擴恢復張衍生的良性效應。
　　採購量理想，還受到（四）價格合理的支持，即(1)主要原材料購進價格環比增長3.5個百分點攀至高於臨界點的54。，唯是(2)出廠價格所受壓力相對有限，而是月份更環比稍升1.5個百分點至僅49.1，尚屬收縮水平，有利於強化製造業接單的競爭力。
　　重要的是（五）製造業的生產經營活動預期指數，於4月份達55.2，環比稍減0.4個百分點，有十分良好的啟示作用。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)